主流财经媒体调研飞天茅台价格下跌背后：市场的周期性恐慌

近日，飞天茅台终端价变化受到媒体关注。21世纪经济报道记者走访、咨询重庆本地多家终端后发现，这种波动，更多反映的是市场的周期性情绪，与茅台稳定上涨的业绩形成鲜明对照。

21世纪经济报道分析认为，每到中秋、年末、春节等白酒消费旺季，飞天茅台酒的批发价、市场价一般都会在旺季前夕重回上行通道。

与之相伴，贵州茅台的股价也呈现出“淡季股价下跌、旺季重回上行”的周期波动走势。

终端：“2600元以下肯定拿不到”

53度飞天茅台酒有市场价、批发价、出厂价、指导价等多个价格。

出厂价是指贵州茅台对经销商销售的价格，到市面上，随着一批商、二批商甚至更多环节之间进一步流通，飞天茅台酒的终端市场价（或终端成交价）往往高于这一数字，并且根据散瓶、原箱有不同报价。

近年来，飞天茅台酒的终端市场价多在2700元以上，前两年高峰时超过3000元。酒商、投资者关注较多的批发价，是作为观察飞天茅台价格波动的指标。

4月8日、9日，记者走访咨询了重庆多家烟酒门店发现，重庆本地烟酒连锁八佰樽报价散瓶2768元、原箱3008元，如开票分别要加收50元/瓶。全国连锁的京东酒世界，一家重庆门店报价散瓶2620元/瓶、原箱2900元/瓶。两家连锁酒行都强调可保真。

烟酒店一般价格会比连锁酒行更低，但21世纪经济报道记者咨询了三家烟酒店，原箱报价最低要2880元/瓶，散瓶也不低于2600元，开票另算。

对于网传不到2600元的价格，京东酒世界门店对记者表示，这个价格肯定做不出来，不知道对方能不能保证是正品。

实际上，低于2500元的报价，是酒商之间的调货价、收货价。21世纪经济报道记者联系上了最早提出散飞调至2450元的酒商，对方就表示，“2450元指的是收货价，不是卖价。”

相比春节、中秋旺季，近期飞天茅台的市场价确实有所下调。今日酒价显示，今年1月上旬飞天茅台散瓶的批发参考价是2720元以上，原箱是2910元以上。

“传统的春节旺季过后就是白酒行业传统的淡季，淡季需求减少是正常现象。”武汉京魁科技董事长肖竹青对21世纪经济报道记者表示。

记者注意到，今日酒价数据显示，2022年3月底，飞天茅台散瓶批发参考价曾跌至2600元、原箱跌至2820元，2021年4月上旬散瓶更是一度跌至2480元，低于2500元的“红线”。但彼时，飞天茅台的市场价至少在2700元、2800元以上。

但随着临近旺季，飞天茅台的批发价、市场价又会重回上行。

周期性恐慌被放大

记者注意到，2021年以来，每到春节后的3月、4月，贵州茅台的股价都会小幅下跌，但在四季度的11月至次年1月又会有上涨行情，弥补前期的跌幅。

“市场短期高频跟踪下，任何波动都会被捕捉和放大，继而引发羊群效应，加大恐慌。”华鑫证券食品饮料首席分析师孙山山认为，“下跌主要系假期茅台批价下行所带来的影响，更多的是前期市场对白酒板块估值修复到位的认可，继续上行需要更多更强的催化剂。”

在一些酒商看来，巽风酒等茅台酒放量，是近期飞天茅台下跌的重要原因。

酒商口中的巽风酒是指375毫升的贵州茅台酒（巽風），是去年12月31日宣布的新产品，通过茅台与网易合作的巽风数字世界发售。3月28日起，巽风数字世界APP中持有相关材料的用户可按照相应步骤，合成对应材料并完成行权，并在线下门店完成提货。这批产品计划投放量20万瓶。

20万瓶看起来是一个很庞大的数字，但实际上还不到茅台酒全年销量的零头。

年报显示，2023年贵州茅台的茅台酒产品销量为4.2万吨，相当于将近九千万瓶酒。茅台方面也表示，巽风酒计划量占茅台酒全年投放量比重小，不会对茅台酒价格体系产生影响。

“巽风平台的投放量，茅台完全可以控制，若继续影响市场，茅台可随时调控这块投放量，经销商守住心理线就行。”孙山山认为。

山东省个体私营企业协会酒业分会秘书长、千里智库创始人欧阳千里认为，推出更多非标产品，目的是让茅台酒的实际成交价回归理性。“茅台一是加大对非标茅台的投放力度，可缓解市场用酒需求；其次推出生肖茅台、巽风酒等，让市场有更多的选择，也一定程度上稳定茅台酒价格体系，使得黄牛空间逐步压缩，让飞天茅台的价格进一步回归理性。”他进一步分析。

在观察人士看来，相比关注茅台的投放量，更值得关注的是消费整体大环境。

“社会购买力不足，是中国酒业面临的共同问题。消费者对未来收入预期悲观，带来的直接影响是消费场景减少、消费量减少。”肖竹青认为。